巴菲特是如何快速分析一只股票？#
巴菲特在選股過程中，通常通過分析財務報表來篩選企業。在《跳著踢踏舞來上班》一書中，當記者詢問他的想法來源時，巴菲特回答說：“只靠閱讀，我每天的工作就是閱讀。” 透過閱讀年報並分析具體財務指標，他進行初步篩選。
1、淨資產收益率#
淨資產收益率衡量公司運用資本的能力，常用公式為 ROE = 淨利潤 / 平均淨資產。通過杜邦分析法，ROE 可分解為三個要素：銷售淨利率、資產周轉率和財務槓桿。這一指標能整體反映企業的經營狀況。巴菲特建議淨資產收益率應高於 15%（以下分析均基於貴州茅台 2023 年和 2024 年財報）。
例如：茅台 2023 年和 2024 年的淨資產收益率分別為 34.19% 和 36.02%，上升了 2 個百分點。然而，考慮到茅台帳上有大量閒置現金未充分利用，2024 年扣除現金後的淨資產收益率可能接近 50%。這意味著茅台公司能在兩年內回收其投資成本。
2. 毛利率#
毛利率 =（營業收入 - 營業成本）/ 營業收入，它直接反映產品的利潤空間。例如，一件產品售價 100 元，成本 40 元，則毛利率為 60%。巴菲特要求毛利率高於 40%，因為高毛利率表明產品具有獨特優勢、較寬的護城河和較強的抗風險能力。
在中國白酒行業，毛利率普遍較高。以茅台為例，2023 年和 2024 年的毛利率分別為 92.11% 和 92.01%，同比下降 0.1 個百分點。
3、淨利率#
淨利率 = 淨利潤 / 營業收入，表示扣除所有成本和費用後的實際利潤。即使毛利率很高，如果管理費用或銷售費用過高，也會侵蝕利潤，導致淨利率不佳。巴菲特建議淨利率應大於 5%。
以茅台 2023 年和 2024 年為例，淨利率分別為 49.5% 和 51.2%，同比上升 1.7 個百分點，這可能表明其管理費用或銷售費用有所下降。
以上是巴菲特選股的三個關鍵標準，但公司分析遠不止於此，還包括市盈率、差異性等因素。
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